新三板是经国务院批准，依据证券法设立的全国性证券交易场所，是继上海证券交易所、深圳证券交易所之后第三家全国性证券交易场所

 

当一家企业登陆新三板后，它获取了券商、会计师、律师和股转公司的隐藏信誉保证，由于公司的信息已在一个全国性平台上公开展示，如果企业经营良好，无疑对其寻找投资者是有力的。

 

 

1、转板IPO

 

要讨论企业挂牌新三板的好处，就不得不提转板IPO。对怀揣上市梦想的企业家，这是最大的吸引力，也是对企业最大的价值体现。

 

尽管新三板挂牌企业转板IPO的具体细则还没有出来，但在两者之间搭建转板机制，为新三板挂牌企业提供转板IPO的绿色通道这一点，已经十分明确。正是基于对转板IPO的重视，相关机构在为企业设计新三板的挂牌方案时，才将它与融资、定向增发等一起，列为重点关注对象。

 

2、财富增值

 

挂牌新三板之前，企业到底值多少钱，并没有一个公允的数值。但在企业挂牌之后，市场对企业给出一个估值，并将有一个市盈率。现在新三板的平均市盈率在20倍左右。为什么富豪榜中的人那么有钱？就是因为他们拥有的资产价值被放大了。被什么放大?就是资本市场的市盈率。

 

这里需要指出的是，通常而言，市场对企业的估值有两种不同的价值体系，没有挂牌的企业是账面价值法，根据企业过去的净资产、总资产来估值。另一种是投资价值法，是根据企业未来能创造多少价值来估值，市盈率就是这个概念。这也就是说，挂牌新三板之后，人们对企业的价值有了新的评估，这种评估着眼于未来、而非过去;着眼于结构升级、而非因循守旧；着眼于创造新的价值，而非原地踏步;它给了企业更多动力、机会、空间去开拓新的市场与新的事业。

 

3、吸引投资人

 

中小企业最大的困难之一就是融资，而融资遇到的第一个困难，就是如何吸引和联系投资人。当一家企业登陆新三板后，它获取了券商、会计师、律师和股转公司的隐藏信誉保证，由于公司的信息已在一个全国性平台上公开展示，如果企业经营良好，无疑对其寻找投资者是有力的。企业的信息在公开平台上曝光，意味着已经接受公众的监督了，这时投资人还会轻易怀疑你吗?至少你的信任度要比非公众公司高多了。

 

现在的情况是，很多PE都将新三板企业纳入项目源。一旦他们发现机会，就会出手。甚至不用等到挂牌，有些企业在挂牌前，就因为要挂牌而获得了投资人的投资。这样的话，企业更早获得了资金，投资人进入企业的价格更低，对双方都是有好处的。

 

4、价值观变现

 

挂牌前，企业老板缺钱需要去借，挂了牌以后再需要用钱时，只需要出售一部分股权就可以了。随着新三板制度完善，这种交易将会越来越便利。而由于市盈率的存在，在交易时，还将获得不小的溢价。

 

除此之外，新三板还为原股东退出提供了便利。不管是合伙人还是员工，都可以很方便的在市场上出售自己的股权，实现溢价退出。当然，前提是过了限售期。

 

5、股权融资

 

融资，应该说是新三板之于挂牌企业最大的作用和好处了。新三板就是一个让企业股权得以交易的“板”，它既不需要企业提供抵押，也不需要冒险签订对赌协议，更重要的是它不仅能帮助企业迅速完成融资，而且还拥有了融资的最大资本市场信用。

 

6、定向增发

 

股权转让融资用的是股东原来手里的股权，属于存量。如果股东不愿意用这种方式，还可以定向增发。定向增发是对特定对象的融资行为，用的是增量。原股东不用出让股权，但每人手里的股权会被稀释。

 

股权转让一般伴有原股东股权的重大稀释，或者是原股东的退出。转让前后，企业的整体盘子基本是不变的。但定向增发则是在原股东不变的情况下，增加新的股东。投入的钱任何人都不能拿走，是要放到企业的。这时候，企业的整体盘子是增加的。

 

7、增加授信

 

企业成功挂牌新三板，是一种非常积极的信号。银行对于这样的企业，是非常愿意增加授信并提供贷款的，因为他们也面临激烈的竞争，并且以后这种竞争还会加剧。

 

8、股权质押

 

有些企业挂牌新三板后，就会有银行找来，说可以提供贷款，因为股权可以质押了。

 

9、品牌效应

 

挂牌新三板后，就成为了非上市公众公司，企业会获得一个6位的以4或8开头的挂牌代码，还有一个企业简称。以后企业的很多信息都要公开。但与此同时，企业的影响和知名度也在不断扩大。

 

10、规范治理

 

为挂牌新三板，企业需要进行股份制改造，需要构建规范的现代化治理结构。如果企业历史上有不规范的遗留问题，还要进行处理和解决。

 

一个新三板挂牌过程，就是一个简版的IPO。在这个过程中，企业潜藏的瑕疵和风险将得到解决，规范的治理结构将得以建立。等时机成熟，具备IPO条件时，操作起来也将大为轻松。

 

虽然新三板对企业有上述诸多好处，进入门槛也较低，但并非毫无成本。一位不愿透露姓名的券商人士认为，企业要重视一些隐性成本，如挂牌变为公众公司后，公司要公开财务报表和经营情况，竞争对手、客户和供应商都会看到;企业作出决策时，不再是一言堂，而必须按照股东大会、董事会决策程序进行;企业还必须规范交税，以前可能有漏税情况，必须按规定补缴，这都是真金白银，企业要认真考虑能否承担这些合规性成本。

 

 

下面让我们看看职业新三板二级市场个人投资者周运南怎么看待新三板！

 

我从2014年2月27日开始进入新三板的，是一个全天候职业盯盘人，也是新三板第一个从二级市场买股票买成公司董事的个人。从开始至今，前前后后买卖过近500只新三板股票，目前手上仍持仓80余家新三板的股票，所以我喜欢站在二级市场投资者的角度来分析新三板，以下均为我个人观点仅供参考。　

 

“我是新三板死多头”

 

从2014年2月决定踏入新三板的那一刻起，我就是一个新三板的死多头，2015年初我在媒体发表了题为“新三板——中国继房地产之后又一座财富金矿”的文章，当时我提出的“新三板将是中国继房地产黄金十年后又一座黄金十年的财富巨矿”的观点并没引起多少人的关注。今年初，我在上海一次圆桌论坛上再次提出“现在的新三板就是1998年刚启动的房地产”观点，得到多家媒体报道。

 

我简单地阐述一下我的观点，也是我之所以成为新三板死多头的主要原因：

 

1、新生事物：房地产在1998年启动商品房改革时是个新生事物，新三板在2013年启动时也是;

 

2、GDP比重：房地产在国民生产总值GDP的比例从1998年的0逐年上升，进而影响国民经济，新三板将随着挂牌企业数量和规模的不断壮大，也将在国民生产总值GDP占有一席之地，进而推动国民经济发展壮大;

 

3、支柱产业：房地产已经成为国民经济中的支柱行业，新三板未来也将成为国民经济中的重要板块;

 

4、投资主选：房地产已经成为了千万家庭的投资选择，新三板也将成为千万家庭的投资选择;

 

5、财富效应：房地产在这18年的发展历程中不断创造巨大的财富效应，新三板也正在创造巨大的财富效应;

 

6、高额回报：前期的房地产参与各方都获得了高额回报，前期的新三板参与各方也会获得了高额回报。

 

新三板现实很骨感

 

在长线上，我一直是一个新三板的死多头，也没动摇，我目前个人账户上全部是新三板票，没有一分钱主板的票，仓位一直在80%以上，但这些并不防碍我对短线的谨慎看空。从春节后我就是短期看空长期看多，3月9日我在作“2016年新三板二级市场投资风险和机遇”主题演讲时就指出，“今年新三板二级市场投资风险就是做市指数下破1000点”，并一直在强调今年的新三板是个政策市，政策不落地做市指数会不断创历史新低，很多公司的股价更会创新低。

 

关于新三板骨感的现实，我简单谈四点：

 

1、创新层概念无稀缺性：首批创新层企业有953家，数量过多导致创新层的概念就失去了稀缺性。

 

2、做市指数跌跌不休：去年11月24日发布分层征询意见稿，做市指数就从27日一路下行，特别是今年五一之后，创造了中国资本市场上历史性的3个十连阴，在7月28日跌破去年7月8日股灾时的历史低位1103.78点，而且暂时还无止跌迹象。

 

3、流动性持续低迷：今年春节之后，新三板二级市场的流动性越来越差，困局一直未能破解。特别是近期，伴随着做市指数的持续下跌，做市转让的交易量也在持续低迷，流动性困局越发明显;

 

4、做市票惊现仙股：6月27日，新三板正式分层第一天就出现了首只做市股票的仙股。基础层做市票鑫庄农贷830958盘中出了3笔0.99元的成交。7月18日，同样是基础做市票飞田通讯430427从2.69元一口气杀跌成做市票的第二只仙股，最终收盘价0.91元，跌幅66.17%。以后仙股的出现将可能会是新三板的常态，这也是新三板走向成熟的一个标志。新三板更多的仙股将会出现在基础层中特别是基础的协议票中，根据我个人观察基础层协议票中曾经出现低于一元真实市场成交的有三只票，绿创环保430004、黔中泉834263和金象传动830802。去年三、四月份新三板票是“鸡犬升天”，可如今却落得“立地成仙”。　

 

敢问路在何方

 

我个人认为新三板大行情重启之前，还可能有更恐慌性的下跌，不破不立。未来行情的重启，取决于配套政策的利好程度和落地速度。

 

我个人认为解决新三板的流动性问题可以从四方面着手，分别是：

 

1、交易制度的健全完善：7月21日股转公司隋强副总指出“推进深化新三板改革”;

 

2、配套政策的逐步落地：隋总当天还指出“正在研究新三板流动性一揽子解决方案”;

 

3、优质企业的不断涌现：比如更多的像神州优车这样的优质企业挂牌新三板;

 

4、财富效应的巨大示范：资金是逐利的，只要有财富效应，场外资金不是问题。

 

当前新三板二级市场投资策略

 

我将现状下的新三板二级市场投资策略归为四类：

 

1、等待深跌机会策略：远远跌破净资产、远远跌破做市商库存价成本、远远跌破大股东定增或者员工激励价、远远跌破知名投资机构定增价、远远跌破前期大宗交易价格的个股，上周我在文章中开了个玩笑“近期复牌的做市股票，不跌去50%以上都不好意思了”;

 

2、集邮拟IPO概念股策略：目前我身边好多投资者朋友正在全力投资拟IPO概念股，他们自称为新三板集邮一族，专门布局拟IPO概念股;

 

3、关注主板概念股策略：我个人认为主板概念股也必将成为继拟IPO概念股之后的又一个新的炒作概念和一个独立板块。据报道，上市公司直接控股或位列前十大股东的新三板公司已经有200多家。

 

4、壳价值策略：由于近期北上广深新三板公司的壳大致在2000万元，创新层壳在5000万元，所以一些公司的市值低于上述价格时会有一定投资价值。

 

新三板未来很丰满

 

随着新三板的第一次分层，我个人推测在两到三年之内，新三板的配套政策牌还有很多，这也是股转公司隋总所说的“一揽子解决方案”中的主要内容：比如做市商扩容、优先股流通、大宗交易平台推出、转板试点、公募基金入市、第二次分层，包括两大利器竞价和降门槛。

 

这些政策牌，如果说这三年之内应该能够作为配套政策，逐步推出、全部落地的话，我相信新三板，特别是未来新三板金字塔塔尖那5%的精选或竞价层企业，一定会拥有跟创业板和中小板一样的市盈率和流动性，甚至可能会比它们更高、更好。