龙年第一重磅利好来了，5年期以上LPR迎史上最大降幅！

　　2月20日，央行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期LPR为3.45%，维持不变；5年期以上LPR为3.95%，较前值下行25个基点。

　　值得注意的是，此次5年期以上调降幅度为LPR历次降幅之最。谈及调降原因，有专家表示，从历史上来看，5年期调整幅度小，有补降的需要。另外，去年底、今年初以来，央行通过降低存款利率和降准，已经实现和达到调整长期LPR的条件。

　　图：1年期和5年期LPR利率走势

　　来源：wind，广开首席产业研究院

　　5年期以上LPR降幅达25个基点，

　　专家称有助于提振经济复苏信心

　　针对此次“1年期LPR报价不变，5年期以上LPR报价下调”的直接原因，东方金诚首席宏观分析师王青表示，受近期降准落地等因素影响，银行资金成本下降，报价行有动力下调LPR报价加点。

　　另外，他还表示，本次两个期限品种的LPR报价为非对称调整，主要原因是2019年以来5年期以上LPR比1年期LPR的降幅小15个基点。5年期以上LPR报价是个人住房贷款和企事业单位中长期贷款的定价基准，当前楼市持续低位运行，投资稳增长需求较高，较大幅度下调5年期以上LPR报价有较强的必要性。而1年期LPR报价保持不动，则有助于稳定已处历史低位的银行净息差，为5年期以上LPR报价较大幅度下调腾出空间。

　　在中信证券首席经济学家明明看来，1年期LPR跟随MLF没有调整，5年期单独调降的原因包括：一方面，从历史上来看，5年期调整幅度小，有补降的需要；另一方面，去年底、今年初以来，央行通过降低存款利率和降准，已经实现和达到调整长期LPR的条件。

　　民生银行首席经济学家温彬表示，5年期以上LPR和1年期LPR价差幅度仍大，5年期以上LPR存在更大下调空间。同时，此次非对称下调有助于国内货币政策更好以我为主、兼顾内外均衡。

　　中泰证券研究所政策组首席分析师杨畅表示，不同期限利率非对称下调，表明政策希望发挥作用的对象有所侧重，保持1年期LPR不变，或表明对制造业投资和消费的刺激意图相对平稳。

　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，本次LPR利率调降有助于引导信贷融资成本进一步下降，利好房地产，有助于降低购房成本，释放楼市需求，提振经济复苏信心。

　　值得一提的是，自5年期以上LPR利率公布以来，我国共下调8次该利率，前7次下调幅度在5-15个基点，此次下调25个基点为LPR历史降幅之最。

　　注：新浪金融研究院制作图表

　　2019年8月，央行推进贷款利率市场化改革。改革后的LPR由各报价行按照对最优质客户执行的贷款利率，于每月20日（遇节假日顺延）以公开市场操作利率（主要指中期借贷便利MLF利率）加点的方式形成报价。

　　100万房贷30年少还超5万，

　　后续银行房贷利率将响应调降

　　5年期以上LPR为中长期贷款，是个人住房贷款和企事业单位中长期贷款的定价基准。因此，该指标的变动对于房地产市场影响尤为显著。

　　广开首席产业研究院院长连平表示，对房地产市场而言，调降中长期LPR基准利率有助于降低居民购置房产和存量房贷的偿付压力。由于当前商品房销售复苏情况不及预期，市场信心恢复需要更多政策扶持和耐心。基于5年期LPR基准利率的下调，后续商业银行房贷利率也会响应调降。

　　他表示，此次贷款优惠力度比较显著，后续有望促进增量购房和其他消费领域的提升，推动年内商品房销售跌幅较2023年收窄。

　　此外，杨畅指出，由于5年期LPR与房地产市场的关联度相对较强，从前期来看，下调5年期LPR利率也是房地产市场需求端政策组合拳的一部分，现阶段大幅降低5年期LPR利率25个基点，再结合近期围绕房地产市场密集出台了较多政策措施，充分体现了利率政策参与激活房地产市场、推动房地产市场良性循环的政策意图。

　　温彬表示，5年期以上LPR大幅下行有利于更好促进投资和消费，更好地配合近期各项稳地产政策效果释放，支持房地产市场平稳健康发展，也有利于减少地方政府债务置换过程中的利息支出，缓释风险。

　　那么，购房者房贷能节省多少？假设以首套房100万贷款余额、等额本息房贷、30年期贷款期限为例，经推算，购房者月供将减少约145元，30年本息累计减少还贷5.2万元左右。

　　另外，以北京地区为例，据机构推算，对于首套房贷，若购买城六区内住房，为当期LPR+10个基点，此前为4.3%；若购买城六区外住房，则为当期LPR，此前为4.2%；对于二套房贷，若购买城六区内住房，为当期LPR+60个基点，此前为4.8%；若购买城六区外住房，则为当期LPR+55个基点，此前为4.75%。

　　而此次下调LPR后，如果是首套房贷，购买城六区内的住房贷款利率则降至4.05%，购买城六区外住房贷款利率则降至3.95%；如果是二套住房，购买城六区内的住房贷款利率则降至4.55%，购买城六区外住房利率则降至4.5%。

　　不过，此次调降并非意味所有购房者均可立即享受福利。诸葛数据研究中心高级分析师关荣雪表示，目前市场上的个人房贷利率基本上都是采用LPR加减点形成的，一般来说，房贷利率的重定价日是每年的1月1日或贷款的发放日（不同银行政策不同）。对于存量房贷来说，会在利率重定价日当天，按照最新LPR报价利率加上合同约定的基点得出新的利率，在下一周期执行。

　　例如，如果重定价日选择在每年1月1日，即购房者需等到明年1月才可调整房贷利率。但若重定价日为2月21日，明天（2月21日）开始便可执行新的利率。

　　对银行净息差影响总体可控，

　　MLF依然有下调空间

　　LPR报价由中期借款便利（MLF）利率和报价加点共同决定，其中，报价加点主要受到银行资金成本变化、信贷市场供求状况和信用风险溢价等因素影响。

　　王青表示，2月MLF操作利率保持稳定，意味着当月LPR报价的定价基础未发生变化，但当月降准落地，释放长期资金1万亿，可为银行每年节约资金成本90亿左右。同时，2023年11月、12月国内主要银行下调存款利率，再加上央行1月25日下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点，也对近期银行资金成本的下行起到了一定推动作用。

　　此外，明明表示，MLF降息和存款利率“降息”依然有空间。在进一步引导贷款利率下行的目标下，政策利率的下调引导仍然不可缺位。MLF利率的下调可能需要等到外部环境进入更为适宜的窗口期，存款利率下调的主动性和灵活性更大。

　　对银行净息差影响如何？温彬表示，此次5年期以上LPR下降主要影响中长期贷款，综合考虑存款利率的下调，对银行净息差影响预计总体可控。同时，他也表示，考虑到5年期以上LPR降幅较大，此次LPR实际下行幅度总体更大，将有效带动社会综合融资成本继续下行，金融支持实体经济力度进一步提升。

　　展望下阶段，他表示，预计我国通胀水平会温和回升，实际利率还有下行空间。目前保持较低的利率水平，有助于巩固经济回升向好态势，未来货币政策应对各种冲击和挑战也仍有空间。

　　面对2024年复杂严峻的国内外经济环境，连平认为，很难通过一两个特定的政策工具就解决所有问题，宏观政策决策部门和央行将综合施策，进一步强化逆周期和跨周期调节。

　　具体来看，一方面，财政政策与货币政策要加强政策协同，其中又主要体现为货币政策对财政政策的支持。另一方面，对于货币政策本身，央行也已明确2024年要更好地发挥总量和结构的双重功能，加强多种政策工具的综合运用，保持流动性合理充裕，除适度降准、降息外，还要用好支农支小再贷款、再贴现、普惠小微贷款支持工具、抵押补充贷款（PSL）等结构性工具。